旭日财经网

第七届鲁班文化节在山东滕州开幕聚焦发掘中华传统技艺时代价值

Wed, 04 Nov 2026 08:24:04 +0800

　　中新网山东滕州11月1日电 (周艺伟)以“传承鲁班文化，赋能创新发展”为主题的第七届鲁班文化节暨墨子鲁班学术研讨会11月1日在山东枣庄滕州市开幕。来自中国各地的卓越工程师、大国工匠、建筑专家、文化学者等130余名嘉宾齐聚现场，共探中华传统技艺的当代转化路径与时代价值。

11月1日，第七届鲁班文化节暨墨子鲁班学术研讨会在山东枣庄滕州市开幕。图为开幕式现场。周艺伟摄

　　鲁班是中国古代工程技术的杰出代表，相传发明锯、曲尺、墨斗等实用工具，为榫卯工艺发展作出重要贡献。墨子是中国古代人文思想与自然科学的杰出代表，提出“兼爱”“非攻”等思想，在几何学、物理学等领域留下宝贵的科学探索成果。

　　开幕式后的主旨演讲环节，由国际儒联副会长兼学术委员会主任，山东大学讲席教授、儒学高等研究院院长、《文史哲》名誉主编王学典主持。他谈到，鲁班留给后世的核心财富并非各式工具，而是由手艺升维形成的规矩底线，对应现代社会计量、质量、品牌、标准体系；墨子则阐释技术背后的底层原理，留下一批中国早期的科学定义以及“兼爱”“非攻”等思想理念，二者共同构筑起中华文明关于劳动、技术、道义的宝贵精神资源。

　　王学典认为，在人工智能时代，学界要着力破解墨班文化“从遗产变成文化，从资源变成生产力，从地方文化上升为国家能力”这一时代课题。

　　现场，多位演讲嘉宾紧扣人工智能时代发展大势，围绕数智赋能传统文化转化、工业文化建设、现代职业教育体系构建、大国工匠培育、航天工程实践等方向深度解读鲁班匠心内核，从理论研究、产业实践、人才培养等多个维度，为新时代传承弘扬工匠精神、推动传统文化创造性转化和创新性发展建言献策。

　　据了解，作为“科圣”墨子、“工匠祖师”鲁班的故里，滕州市持续推进墨班文化的系统研究与传承发展，联动多所高校搭建学术研究平台，产出系列墨班文化学术成果；实施纪念馆数字化提升工程，运用AI、VR打造互动项目，开发榫卯文创产品与研学课程，探索“传统文化+数字文娱”传播模式，推动墨班文化融入青少年劳动与科普教育；同时深耕职业技能教育，培育青年匠人，依托科创园区集聚科创资源，实现文化传承与产业发展双向赋能。

　　活动现场，由山东建筑大学与滕州市联合编撰的《鲁班文化研究论丛(第四辑)》正式揭彩发行，山东大学铸牢中华民族共同体意识教育实践基地同步揭牌。

安森美半导体(ON.US)Q3电话会：CEO否认淡化汽车业务预计AI数据中心收入明年再翻倍

Wed, 04 Nov 2026 07:29:02 +0800

智通财经APP获悉，11月2日(周一)美股盘后，安森美半导体公布2026年第三季度业绩。当季营收17.22亿美元，同比增长11%、环比增长7%，较公司指引中值高出2200万美元，亦高于分析师预期的约17.1亿美元;非GAAP毛利率41.2%，环比提升190个基点，为连续第五个季度扩张;非GAAP经营利润率23.2%;非GAAP摊薄每股收益0.90美元，同比增长43%，高于预期的0.88美元，GAAP摊薄每股收益0.79美元。公司预计第四季度营收17.15亿至18.15亿美元、非GAAP每股收益0.95至1.07美元，中值分别为17.65亿美元与1.01美元，均高于分析师预期的17.4亿美元与0.96美元;按中值计算营收环比增长2.5%，属于高于季节性的增长。业绩公布后股价未能获得提振：周一常规交易时段该股收跌2.18%至70.11美元，盘后进一步下跌约5%，美东时间16:42报66.56美元。

本次电话会最受关注的问题不是营收与每股收益的超预期幅度，而是汽车业务的收缩。当季汽车收入7.77亿美元，环比与同比均下降1%;CFO Thad Trent在指引中进一步预计第四季度汽车收入将下降"高个位数百分比"，而同期总营收预计环比增长2.5%。公司将原因归结为供给再分配――在部分技术环节仍处供给受限状态的情况下，第三季度及第四季度"有意将供给配置到终端需求更强的市场，例如AI数据中心和工业"，而汽车客户"所有终端需求的交付都在支持，但不支持库存回补的订单"。九位提问分析师中有五位围绕这一取舍追问，核心疑问是长期份额是否会受损、明年恢复增长所需的增量供给从何而来。El-Khoury对此明确否认："我们并没有淡化汽车市场"，"这是短期的，由供给驱动，而非战略驱动"，"这恰恰说明不存在份额流失，纯粹是补库存问题，而非终端需求问题"。他表示公司将在第一季度恢复供货，2027年汽车业务将回到"高于SAAR的高个位数"长期增长目标。

三大业务板块：PSG同比增长21%

按业务部门划分，电源解决方案业务(PSG)营收8.90亿美元，环比增长7%、同比增长21%，占总营收约52%;模拟与混合信号业务(AMG)营收5.97亿美元，环比增长9%、同比增长2%;智能感知业务(ISG)营收2.35亿美元，环比增长3%、同比增长2%。PSG的同比增速显著高于其余两个部门，与AI数据中心及工业功率需求的集中释放方向一致。

AI数据中心：全年约6.2亿美元，明年在更高基数上再翻倍

本季度起，公司将AI数据中心从"其他"终端市场中拆出，单独作为第四大终端市场披露。当季该业务收入1.8亿美元，环比增长39%、同比增长175%，约占总营收10%。管理层预计第四季度环比增长十几个百分点(mid-teens)，2026年全年约6.2亿美元、同比增长140%;2027年仍预计在2026年更高的基数上再翻一倍。

El-Khoury表示，第三季度公司开始向多个标志性平台批量出货，其中包括谷歌――同时供应用于电源供应单元(PSU)的碳化硅与硅MOSFET，以及54伏转12伏应用。他强调公司的收入覆盖"从电源供应单元到处理器旁低压智能功率级"的完整功率链路，并向800伏架构迁移将带来下一轮含量机会："我们的低压到高压功率产品组合横跨硅、碳化硅与垂直氮化镓，这让我们能够应对AI机架内从800伏直接转换到54伏、12伏和6伏的挑战。"他并称，上月OCP峰会上公司展示了基于垂直氮化镓的800伏转6伏方案，配合栅极驱动与MOSFET，在AI机架最具挑战性的转换环节实现领先效率与功率密度。

工业与"AI光环"：第四季度继续双位数增长

工业收入4.67亿美元，环比增长10%、同比增长9%，公司预计第四季度环比增长低双位数百分点。El-Khoury将超预期的主因归于所谓"AI光环"――即AI数据中心之外的电网、储能与能源基础设施需求，"AI数据中心围墙之外的一切都非常强劲，来得比我们预期更好";此外PMI改善带动 broader 工业需求。CFO补充称，广义工业约占工业总盘子的40%，同样在走强。

工业板块的其他增量来自机器人与物理AI：公司称已与十余家领先无人机制造商合作，2百万及8百万像素Hyperlux图像传感器出货增加;在人形机器人领域，已与多家美国头部厂商在连接与感知上取得新的design win;其间接飞行时间(iToF)技术可将深度分辨率提升至1毫米、最高优于竞品10倍。能源侧，公司扩大了混合EliteSiC与IGBT模块订单，客户包括阳光电源。

收购Ferric，2030年AI数据中心目标上调至逾30亿美元

公司同日宣布收购Ferric，对价为6亿美元现金，另加最高1.75亿美元与营收里程碑挂钩的或有对价，预计第四季度完成交割。Ferric专注集成电压调节器(IVR)，将控制器、功率开关、电容与磁性元件集成于单一封装并贴近GPU放置。

管理层称，此项收购将把2030年AI数据中心收入目标上调5亿美元、即20%，至逾30亿美元。被问及目标上调是否全部来自收购时，El-Khoury回答："这与本次收购相关。"他强调这是"远超2030年的多年期机会"，预计对增长与毛利率目标形成增益，规模化后增厚EPS，但近期没有实质财务影响。他并称Ferric已与全部超大规模云厂商在设计与平台架构层面展开接触，"在电气上瞬态响应优于市场上任何方案，在机械上Z轴高度显著优于当前行业约2.5毫米的水平"，而安森美带来规模、可制造性与客户覆盖。

毛利率连续第五季扩张，指向53%长期目标

非GAAP毛利率41.2%，环比提升190个基点，产能利用率持平于83%。Trent解释，当季毛利率改善反映的是两个季度前77%利用率水平的滞后效应，"利用率每提升1个百分点对应25至30个基点的毛利率改善"这一算式依然成立，2027年同样适用。

他给出了通往53%长期毛利率目标的拆解：约450个基点的利用率改善(对应从77%升至92%―93%)、225个基点的Fab Right(产线优化)、400个基点的新产品结构与组合改善，以及价格调整带来的部分顺风。第四季度非GAAP毛利率指引为41.5%至43.5%，中值对应环比再扩130个基点。库存环比增加2200万美元，但天数下降6天至186天，其中战略库存下降7天;渠道库存由10.1周降至9.9周。

资本配置：优先去杠杆，回购受交易限制

当季经营性现金流5.16亿美元、同比增长23%;自由现金流4.89亿美元、同比增长31%，占营收28%;资本开支2800万美元、占营收1.6%，全年资本开支预计约占营收2%。季末现金及短期投资约44亿美元，总流动性59亿美元(含15亿美元未提取循环授信)。第三季度回购仅2000万美元，Trent称回购活动受Synaptics交易及其条款重谈相关的交易窗口限制。

对于现金用途，Trent表示Ferric将以资产负债表上的现金支付;Synaptics交易(修订后约57亿美元全现金、合每股123美元，替代原约70亿美元换股方案)完成后的首要任务是去杠杆，"这显然是投资业务之后的最高优先级，我们会择机回购，但意图是快速降杠杆"。他还表示2027年资本开支强度将回到约5%，与长期模型一致，且"按当前展望甚至部分上行空间看，2027年都不会触及产能上限"。

第四季度指引：汽车下滑、工业与数据中心接棒

公司预计第四季度营收环比增长2.5%(中值)，结构上汽车收入下降高个位数百分比，反映供给持续再分配以及客户交付的时点与节奏，并称第一季度将随供给上线恢复正常水平;工业增长低双位数;AI数据中心增长十几个百分点;"其他"终端市场增长十几个百分点高位，主因无线业务的季节性及一个大客户项目爬坡。该"其他"项目由外部代工制造，因此不占用内部产能。管理层同时表示，基于当前可见度，动能将延续至2027年，收入继续增长、毛利率继续扩张。

以下是安森美半导体第三季度电话会的具体内容。

会议：安森美半导体(onsemi) 2026年第三季度业绩电话会

时间：2026年11月2日美东时间下午5:00

参会管理层

・ Parag Agarwal，企业发展与投资者关系副总裁

・ Hassane El-Khoury，总裁兼首席执行官

・ Thad Trent，执行副总裁兼首席财务官

提问分析师

・ Vivek Arya，美银证券研究部

・ Blayne Curtis，Jefferies研究部

・ Joseph Quatrochi，富国银行研究部

・ Thomas O'Malley，巴克莱研究部

・ Gaurav Saini，StoneX(代Gary Mobley提问)

・ Christopher Caso，Wolfe Research研究部

・ James Schneider，高盛研究部

・ Tyler Bomba，Robert W. Baird研究部(代Tristan Gerra提问)

・ Tore Svanberg，Stifel研究部

主持人：各位好，感谢各位的等待。欢迎参加安森美半导体2026年第三季度业绩电话会。(操作员提示)请注意，本次会议正在录音。现在我将会议交给今天的发言人，企业发展与投资者关系副总裁Parag Agarwal。请开始。

一、高管讲话

Parag Agarwal(企业发展与投资者关系副总裁)：谢谢Daniel。下午好，感谢各位参加安森美第三季度业绩电话会。今天与我一起的是总裁兼首席执行官Hassane El-Khoury和首席财务官Thad Trent。本次电话会正在公司网站www.onsemi.com的投资者关系栏目网络直播。网络直播的回放以及第三季度业绩公告，将在会议结束后约1小时在公司网站上提供，录播内容将在会后约30天内可访问。

更多信息已发布在公司网站投资者关系栏目。我们的业绩公告和本次演示包含若干非GAAP财务指标。这些非GAAP指标与最直接可比的GAAP指标之间的调节，以及使用非GAAP指标时某些局限性的讨论，均包含在我们的业绩公告中，该公告已另行发布于公司网站投资者关系栏目。

在本次电话会中，我们将就未来事件或公司未来财务表现作出预测或其他前瞻性陈述。我们提醒，此类陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际事件或结果与预测存在重大差异。可能影响我们业务的重要因素，包括可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异的因素，已在公司最近提交的10-K表、10-Q表及其他向美国证券交易委员会提交的文件，以及第三季度业绩公告中说明。我们的估计或其他前瞻性陈述可能发生变化，除法律要求外，公司不承担更新前瞻性陈述以反映实际结果、假设变化或其他事件的义务。现在我把时间交给Hassane。Hassane?

Hassane El-Khoury(总裁兼首席执行官)：谢谢Parag，也感谢各位今天下午的参与。我们第三季度的业绩反映了业务的持续强劲，以及我们在战略增长市场上正在积累的动能――增长高于季节性趋势，AI数据中心持续加速，工业需求改善。我们看到需求特别强劲的地方，正是功率密度成为关键差异化因素的领域：从AI数据中心及其支撑的电网基础设施，到储能和下一代整车架构。这些是我们集中投入的战略市场，现在这一战略正在转化为收入增长、毛利率扩张、份额提升和新的客户订单。

AI数据中心继续是我们增长最快的市场，其扩张速度快于我们年初的预期，新的订单已开始爬坡。在汽车领域，我们继续在各个区域提升单车含量并锁定新的平台订单;工业需求则在电力基础设施和能源应用的带动下继续改善。

第三季度，我们实现营收17.22亿美元、非GAAP毛利率约41.2%、非GAAP摊薄每股收益0.90美元，均高于指引中值。需求走强、结构改善与严格执行的组合，正在推动我们模型中显著的经营杠杆，盈利增速大幅超过收入增速。

我们的部分技术环节仍处于供给受限状态，因此在第三季度以及进入第四季度时，我们做了一个短期决定：将供给配置到终端需求强劲的市场，例如AI数据中心和工业――这两个市场的表现远好于我们最初的计划。在汽车领域，我们正在支持所有终端需求的交付，但不支持库存回补的积压订单。随着供需重新平衡，我们预计2027年汽车增长将与长期目标一致。

在AI数据中心，我们的收入覆盖完整功率链路，从电源供应单元(PSU)一直到靠近处理器的低压智能功率级――算力提升正在带来更高的功率密度要求和更高的半导体含量。第三季度，我们的AI数据中心收入环比增长39%至1.80亿美元，我们现在预计2026年该业务将实现约6.20亿美元收入，同比增长140%。对于2027年，我们仍预计AI数据中心收入将在2026年基础上翻倍，随着新产品持续出货。

第三季度，我们开始向多个标志性平台批量出货，包括谷歌――既供应电源供应单元用的碳化硅和硅MOSFET，也供应54伏转12伏应用。向800伏架构的迁移为安森美创造了下一个含量机会，把AI数据中心供电直接带入我们的强项领域。我们覆盖低压到高压的完整功率产品组合，横跨硅、碳化硅和垂直氮化镓，这仍是我们的竞争优势，使我们能够应对AI机架内从800伏直接转换到54伏、12伏和6伏各电压轨的需求。

随着电源系统日益复杂，客户越来越需要超越单一器件的解决方案。在上月的OCP峰会上，我们展示了基于差异化垂直氮化镓技术的800伏转6伏方案，配合栅极驱动和MOSFET，在AI机架最具挑战性的转换环节实现了业界领先的效率和全球领先的功率密度。

向800伏高压直流迁移，也加速了从机械式向固态功率开关的转变，用于快速关断――从固态变压器、断路器到热插拔应用。我们的碳化硅JFET产品组合具备优异的热性能，已被设计导入并正在为数据中心收入做出贡献。

在投资者日上，我们谈到了为在这些市场拐点到来之前建立差异化能力所做的投入。随着功率密度在AI数据中心、汽车和工业领域日益关键，我们正在持续这样做。一个例子是我们在投资者日推出的EPP，即嵌入式功率平台。EPP把硅晶圆本身用作封装，同时解决电气、热和机械约束。自发布以来，客户对该平台的兴趣令我们感到鼓舞，进一步强化了我们的判断：功率密度正成为汽车、AI数据中心和工业应用中日益重要的差异化因素。EPP已在上述市场向首批(alpha)客户送样，并使用我们位于东菲什基尔的12英寸硅工艺制造。

今天，我们还高兴地宣布收购Ferric，这将把我们的能力进一步延伸至集成电压调节器(IVR)，并使我们处于下一代AI处理器供电的领先位置。随着处理器功率需求持续上升，IVR把完整的电源调节器――包括控制器、功率开关、电容和磁性元件――集成在一个封装内，并把它放得更靠近GPU，从而降低功率损耗，在核心环节解决功率密度难题。Ferric拥有业内最具竞争力的IVR方案，其效率和瞬态响应行业领先，封装面积极其紧凑，Z轴高度为同类最佳。我们预计Ferric将提升我们在AI数据中心功率链路核心级(core stage)的市场份额。虽然这对安森美而言是远超2030年的多年期机会，我们仍将2030年AI数据中心收入目标上调5亿美元，至逾30亿美元。

接下来谈工业业务。AI的溢出效应正在数据中心之外形成动能。我们扩大了混合EliteSiC和IGBT模块的订单，客户包括阳光电源等多家领先客户，这得益于我们上季度推出的效率达99.3%的平台。同样在工业业务中，我们看到机器人和物理AI领域动能增强――在这一领域，我们在功率和感知上的能力与Synaptics高度互补。第一人称视角(FPV)无人机的需求推动我们200万和800万像素Hyperlux图像传感器出货增加，我们已与十余家领先无人机制造商建立合作。我们持续在机器人市场多元化布局，并在连接和感知方面与多家美国领先人形机器人厂商取得新的设计订单。在感知方面，我们正在推进间接飞行时间(iToF)技术，实现1毫米的世界级深度分辨率，最高优于竞品方案10倍，使机器人精确的台阶感知成为可能――这对机器人与物理世界交互至关重要。随着物理AI扩张，这些应用将我们在功率和感知上的多项核心能力汇聚在一起，为安森美创造显著的新含量机会。

转向汽车。随着行业向电动化、更高等级自动驾驶和软件定义汽车演进，我们在所有区域持续赢得新的客户设计。我们在新产品上的投入持续扩大单车半导体含量，最高可达2000美元，随着架构演进。即使在SAAR相对持平的情况下，这些转变也为安森美创造了多个含量增长向量。我们在北美电动车市场继续提升份额，在牵引逆变器设计以及新的车载充电机平台订单上取得进展，此外我们已启动的基于Treo的10BASE-T1S也在爬坡。在欧洲OEM方面，随着他们开始向48伏和区域架构转型，我们在功率产品组合上扩大了设计订单。在中国，我们继续扩大在高端OEM 900伏电动车领域的领先地位，为蔚来的旗舰轿车以及吉利极氪快速扩张的出口车型赢得了碳化硅牵引逆变器订单。

展望未来，我们对业务轨迹愈发有信心。AI数据中心继续快速扩张，汽车和工业需求改善，含量增长与新平台订单构成多个增长向量。所有这些趋势都在向安森美具备差异化的领域汇聚――智能功率与感知――而我们严格的执行使我们能够把这一增长转化为更强的盈利和现金流创造。我要感谢全球员工的持续专注与执行。正是他们的工作使我们能够服务客户并为股东创造价值。现在我把时间交给Thad，请他详细说明业绩和第四季度指引。

Thad Trent(首席财务官)：谢谢Hassane。我们认为复苏正在积累动能，我们现在的处境比前几个季度根本性地更强。我们有更多的含量、更广阔的市场机会和显著更强的盈利能力。随着大部分重投入已经过去，我们有能力把收入增长转化为盈利和自由现金流增长。

第三季度，我们继续在财务结果中看到这一益处。第三季度营收17.22亿美元，高于指引中值，环比增长7%。非GAAP毛利率环比提升190个基点至41.2%，非GAAP每股收益0.90美元，同比增长速度是收入增速的4倍。

在投资者日上，我们谈到公司持续在主要市场拐点之前投入，内生构建能力，并通过战略性并购加以补充，以加快上市时间。AI数据中心就是一个清晰例子。随着架构演进，我们持续强化在功率链路各环节的能力，使安森美能够捕获更多机会。

今天，我们宣布以6亿美元收购Ferric，另加最高1.75亿美元与营收里程碑达成挂钩的或有对价。正如Hassane所说，Ferric使我们在下一代AI处理器供电方面处于领先地位。我们预计Ferric将对我们的增长和毛利率目标形成增益，规模化后增厚EPS，近期没有实质财务影响。这是一个多年期机会，将2030年AI数据中心收入目标上调20%至逾30亿美元，并在其后继续加速。我们预计交易将在第四季度完成，取决于惯例交割条件。有关本次收购的更多细节可在公司投资者关系网站获取。

回到第三季度收入。营收17.22亿美元，环比增长7%、同比增长11%，比指引中值高出2200万美元，增长来自工业和AI数据中心。汽车收入7.77亿美元，环比和同比均下降1%。环比下降主要由于供给向AI数据中心和工业终端市场再分配。我们预计第四季度汽车收入将下降高个位数百分比，反映供给持续再分配以及客户交付的时点与节奏。随着供给上线，第一季度预计恢复正常水平。工业收入4.67亿美元，环比增长10%、同比增长9%。我们看到能源基础设施、工厂自动化和更广泛工业市场的强劲。我们预计第四季度工业收入增长低双位数百分比。AI数据中心收入1.80亿美元，环比增长39%、同比增长175%。需求继续加速，我们现在预计2026年AI数据中心收入将达到约6.20亿美元，第四季度环比增长十几个百分点。2027年，我们预计在更高基数上翻倍。

请注意，自本季度起，我们通过将AI数据中心作为第四个终端市场单独披露来增强披露透明度，以便更好地呈现这一重要增长驱动。各位将在补充材料、投资者关系网站以及10-Q表中看到。

其他终端市场收入(现已剔除AI数据中心)为2.99亿美元，环比增长11%、同比增长10%，主要由于无线业务的正常季节性。我们预计第四季度其他业务收入环比增长十几个百分点高位。

看业务部门拆分。电源解决方案业务(PSG)收入8.90亿美元，环比增长7%、同比增长21%。模拟与混合信号业务(AMG)收入5.97亿美元，环比增长9%、同比增长2%。智能感知业务(ISG)收入2.35亿美元，环比增长3%、同比增长2%。

谈到毛利率。GAAP毛利率41.4%，非GAAP毛利率连续第五个季度扩张至41.2%，原因是年初以来利用率改善以及新产品带来的有利结构。利用率持平于83%，我们预计第四季度处于类似水平，并在进入2027年后随需求信号改善而提升。

我们的Fab Right(产线优化)策略仍是长期毛利率机会的重要贡献者。第三季度我们完成了此前宣布的一处后端工厂的出售交割，并仍按计划在2027年底前完成Mountain Top工厂的出售。我们正以更聚焦、更高效的产能布局运营，为毛利率的长期扩张创造额外机会。

GAAP运营费用3.35亿美元，非GAAP运营费用约3.10亿美元。GAAP运营利润3.78亿美元，占营收22%;非GAAP运营利润4.00亿美元，占营收23%。GAAP净利润3.14亿美元，非GAAP净利润约3.54亿美元。GAAP税率21%，非GAAP税率15%。GAAP股数约3.97亿股，对应GAAP每股收益0.79美元。非GAAP股数约3.92亿股，对应非GAAP每股收益0.90美元。

转到资产负债表。季末现金及短期投资约44亿美元。总流动性59亿美元，其中包括15亿美元未提取的循环授信。经营性现金流5.16亿美元，自由现金流4.89亿美元，占营收28%。资本开支2800万美元，占营收1.6%，我们预计全年资本开支约占营收2%。库存环比增加2200万美元，但按天数计算下降6天至186天。战略库存在第三季度继续消化，下降7天;基础库存增加1天，因我们持续支持更高的需求。分销渠道库存周数由第二季度的10.1周降至9.9周，售出持续支撑健康的渠道和大众市场增长。第三季度我们回购了2000万美元股份，回购活动受与Synaptics收购及其重新谈判相关的交易限制而受限。

展望未来，让我说明第四季度非GAAP指引的关键要素。提醒各位，今天的业绩公告包含一张详细列示GAAP和非GAAP指引的表格。我们预计第四季度营收在17.15亿至18.15亿美元之间，按中值计算环比增长2.5%，属于高于季节性的增长。我们预计非GAAP毛利率在41.5%至43.5%之间，其中包含约800万美元股权激励费用。按中值计算，这意味着环比再扩张130个基点。非GAAP运营费用预计在3.03亿至3.18亿美元之间，其中包括约3400万美元股权激励费用。我们预计非GAAP其他收益约为有利的2700万美元。我们预计非GAAP税率维持在15%，非GAAP摊薄股数约3.92亿股。由此得出非GAAP每股收益在0.95至1.07美元之间，资本开支预计在4000万至5000万美元之间。

第四季度展望反映了持续的需求动能，以及在我们的模型上又前进了一步。基于当前可见度，我们预计这一动能将延续至2027年，随着我们扩大差异化产品规模并实现更高效运营模式的效益，收入将继续增长、毛利率将继续扩张。展望未来，机会不仅是需求复苏。我们已经建立起一个更强的业务，具备显著更大的盈利和现金流潜力。我们的产品组合更聚焦，制造布局更高效，增长路径在资本上更节约。在告别这一年之际，我们的优先事项很清晰：执行眼前的需求，扩大差异化平台的规模，抓住前方的巨大市场机会。我们相信公司处于良好位置，能够实现持续增长和毛利率扩张，为股东创造长期价值。现在我把会议交回给Daniel，开放提问。

二、问答环节

主持人：我们的第一个问题来自美银证券的Vivek Arya。

Vivek Arya(美银证券研究部)：Hassane，你在第二和第三季度似乎在正确地降低汽车业务的权重。我想第四季度也是如此，从你刚才的说法看是高个位数下滑。但你随后表示明年汽车会回到长期目标的增长轨道，我理解大约是高个位数或10%。我好奇的是，长期来看，对那个市场供给不足是否会有市场份额方面的影响?另外，明年要重新在这个市场增长，额外的供给从哪里来?

Hassane El-Khoury：是的。首先我想纠正你用的一个说法。我们并没有在降低汽车市场的权重。汽车作为一个终端市场仍然具有战略意义。即使在投资者日上我们强调的五年展望中，汽车仍然是最大的市场，这一点不会改变。你今天这个季度和下个季度看到的、以及我们所暗示的，是短期性质的，是供给驱动的，而非战略驱动的。我的意思是，我们并没有在丢失份额，因为我们主要是在与OEM合作，正如我在准备发言中提到的，我们在支持他们所有的终端需求;我们所压制的――同样是与他们沟通并对齐之后――是他们本希望在几个季度内进行的库存回补。我们将在第一季度恢复出货，随着供给上线――在我们一直受限的技术上，供给一直都在上线或增加――但你看到工业和AI数据中心的结果甚至超出了我们的指引和预期。所以短期内我们决定稍微调整一下结构，但这不是战略决定。我们的战略与投资者日所强调的一致。这也是为什么我们重申2027年恢复增长，这本身就说明没有份额流失。这纯粹是补库存，而不是终端需求问题，而且是短期性质的。

Vivek Arya：明白了。我的追问是，Thad，能否带我们过一遍第三季度到第四季度毛利率的量、结构和利用率的加减项。然后从概念上讲，明年如果汽车和工业按你设定的长期增速增长、数据中心有可能翻倍，我们应如何考虑2027年毛利率扩张的潜力?

Thad Trent：好的，Vivek，我们的毛利率推导框架没有变化。第四季度毛利率扩张的最大驱动是利用率改善。请注意，这是两个季度前那轮利用率改善的体现。所以你会开始看到它的影响。你也会开始看到一些价格调整的影响――此前投入成本上升已经形成逆风并反映在损益中，现在我们开始看到价格调整带来的正面影响。而利用率每提升1个百分点对应25至30个基点毛利率改善的算式依然成立。进入2027年同样成立。所以正如我在准备发言中提到的，我们预期继续增长，预期进入2027年后利用率继续改善，这将在全年持续带来毛利率扩张。显然，收入增长也会有帮助。另一个真正开始发挥作用的因素是新产品。我们因此获得有利的结构，第三季度已经看到，新产品以有利的毛利率开始爬坡。所以进入明年这会是一个不错的顺风。此外还有Fab Right，已宣布的后端工厂出售会在2027年体现一点，Mountain Top工厂更多会在2028年体现，这同样是往前走的顺风。

主持人：下一个问题来自Jefferies的Blayne Curtis。

Blayne Curtis(Jefferies研究部)：我想接着上一个问题。我假设汽车在12月季度本来会是增长的，现在变成高个位数下滑。我想弄清楚12月季度可能已经发生了多少补库存。另外我好奇你是否看到这些趋势在增强。

Hassane El-Khoury：是的。趋势是在增强。所以会有――你可以理解成会有一个追赶，因为这部分补库存并不是真正的终端需求。终端需求我们是在支持的，这一点没有变化。所以你可以在此之上再假设一些季节性。但从补库存的角度，需求不会消失。所以你会看到它在第一季度随供给上线而恢复。这纯粹是一个――你可以理解为季度的时点问题。我们没有给第一季度指引。但一旦到了第一季度，你会看到其中一部分本应发生在第四季度，如果做正常化处理的话。我一直说，在汽车、甚至在我们服务的多个市场中，我不看季度环比，也不从中解读太多。我看趋势，看我们正在做的决定。所以我对我们在汽车上所做的决定――零担忧。这些对公司而言是正确的决定，为了服务我们在第三季度已交付、并在第四季度将继续交付的工业和AI数据中心增长的需求，然后我们将从2027年起恢复正常的供需，2027年余下时间你们会看到我们实现长期目标。

Blayne Curtis：数据中心业务2027年再翻倍，相当可观。我想知道你能否给出一些大致的驱动因素。

Hassane El-Khoury：可以。大致的脉络是，横跨整个功率链路――我前几个季度一直在说我们在从高压到核心的整条功率链路上取得设计订单――这些已经开始落地并产生收入。我们已经从设计走到设计订单，现在走到收入。客户广度方面，我们过去强调过一些客户，有些客户你可以大致推断是谁;而且是横跨功率链路，既包括我们直接与算力厂商合作、在板级做设计，也包括通过供应链，比如电源供应单元这一侧，我们在过去几次电话会上都提到过。所有这些都在走向成熟。我们在第三季度又启动了更多项目的爬坡，在投资者日上也暗示过。所以这些都兑现了。这真的是执行、执行、再执行。但更重要的是，我们过去两年推出的新产品现在开始交付。这个爬坡将在2027年延续，还有一部分新东西我们会在2027年推向收入，现在正在取得设计订单。要强调一点，2027年的翻倍，是在我们今天刚刚谈到的更高基数之上。所以2027年比我们90天前的预期还要高。

主持人：下一个问题来自富国银行的Joseph Quatrochi。

Joseph Quatrochi(富国银行研究部)：我想就这个问题追问。你把2030年收入目标上调了5亿美元，这全部来自这次收购吗?还是也包括90天前基数本身的上调?

Hassane El-Khoury：这与本次收购相关。

Joseph Quatrochi：好的。追问一个，考虑到眼前这次收购的现金支出，还有Synaptics，你们也在为此发一些债。我们应该如何考虑自由现金流的用途和资本回报?

Thad Trent：Ferric收购我们将使用资产负债表上的现金。在Synaptics交易完成后，我们将专注于去杠杆。那将是我们的首要任务。显然这也是在对业务投入之后。但我们会聚焦于此。我们会择机回购股份。但这里的意图是快速降杠杆。

主持人：下一个问题来自巴克莱的Tom O'Malley。

Thomas O'Malley(巴克莱研究部)：我的第一个问题是关于工业。9月季度看起来明显高于季节性，然后到12月季度看起来又是非常强的结果。工业里有没有哪个垂直领域可以点名说表现更好一些?下半年这些数字相当亮眼。我想先从这里开始。

Hassane El-Khoury：好的。我想点名的是我们所说的AI光环，从能源――可以理解为从电网到AI数据中心。所以AI数据中心围墙之外的一切都非常强劲。它比我们预期的更好。PMI也在改善，所以广义工业也不错。但如果你问我超预期和展望上修的原因，主要是我们在投资者日强调的AI光环正按我们预期兑现，短期内甚至更高，这也是我提到要优先服务这个市场、而排在另一些市场之前的原因。

Thad Trent：是的。广义工业约占工业总盘子的40%，我们在那里也看到强劲。我想正如你们看到的PMI在改善。

Thomas O'Malley：明白了。Thad，第二个问题，你提到汽车收入偏弱是因为供给再分配、客户交付的时点与节奏。但看起来利用率是持平的。你们是不是缺外部元器件?因为如果你们无法获得更多供给，我本以为利用率会继续上行，而你说要到明年。能否描述一下这个动态，约束具体在哪里?

Thad Trent：好的。请记住，你今天从利润表看到的是两个季度前的利用率，当时我们运行在77%。上季度我们运行在83%，进入第四季度仍是83%。所以这是我们正在追赶那部分供给，因为晶圆厂到后端的周期时间需要走完。这就是供给上线的来源。供给约束集中在特定区域的特定产线上。所以不是全面性的，否则我们显然会把利用率提得更高。但当我们看向明年、看到各终端市场需求继续走强时，我们会把利用率提上去。

主持人：下一个问题来自StoneX的Gary Mobley。

Gaurav Saini(StoneX，代Gary Mobley提问)：我是Gaurav Saini，代StoneX的Gary Mobley提问。我想具体问毛利率推导中的利用率杠杆：你们设定的53%毛利率目标路径中，大约一半来自利用率。那么考虑到重组以及折旧的变化，我们应如何考虑从现在起每一美元收入的增量毛利率?

Thad Trent：这样看，第三季度业绩中有大约450个基点的产能利用不足费用。同样，这要回溯到第一季度77%的利用率。如果你以此计算，上升到对我们而言大致见顶的92%、93%左右，你用25至30个基点的算式去推，就得到那450个基点。所以为各位推导从现在到53%，你有约450个基点的利用率改善，约225个基点的Fab Right(我谈过我们在那里采取的措施)，另外约400个基点来自结构改善和新产品放量――我已经说过我们开始看到它体现在损益中，明年会看到更多。最后一个组成部分是提价，但还没有完全体现到损益中。所以那里也有一点顺风。把这些加起来，大致就接近53%的长期目标。

Gaurav Saini：明白了。你们刚才也谈到了2027年新产品爬坡。我想深入问一下，下一财年能看到的贡献。我们应该如何考虑垂直氮化镓、EPP和Treo这些此前并不存在的收入层的贡献?

Hassane El-Khoury：你接下来会看到的，显然是Treo继续爬坡。Treo今年已经贡献收入。我们已经谈到垂直氮化镓将在2027年贡献收入。然后在此之上，靠后一些再加上EPP。除了Treo是从去年开始爬坡之外，其他几项当时都是从很小的基数开始，我们在往前推进中已经实现了超过一倍的增长。其余的将开始爬坡并遵循类似轨迹。所以你可以把2027年的基数理解为：2025和2026年已有的新产品开始有实质贡献，而我们新推出的EPP和垂直氮化镓将从2027年开始并持续向前，最终在接近2030年的时间线上形成更成熟的新产品结构，具体取决于汽车还是工业。

主持人：下一个问题来自Wolfe Research的Chris Caso。

Christopher Caso(Wolfe Research研究部)：第一个问题是关于Ferric收购。能否谈谈这项收购在收入和设计订单上目前处于什么阶段?我知道你用它上调了2030年目标。但看向2027、2028年，我们能从这个业务预期什么?

Hassane El-Khoury：不，我现在不会给出这项收购或2027年的收入指引。但我要告诉你，在我们所做的尽职调查中，显然我们自己了解这个市场，各位也都知道IVR的演进轨迹――它是处理器功率越来越高之后的解决方案，这是第一点。我们知道集成度、功率密度和Z轴高度的关键性，也知道Ferric在设计层面和平台架构层面与所有超大规模云厂商都有接触。这来自他们的技术和能力。我们带来的是规模、可制造性，以及我们在超大规模云厂商和算力平台上的覆盖广度。这个组合使其具备战略意义。从接触情况看，基于我们团队所做的详尽尽调，他们与所有超大规模云厂商都有合作并处于很好的位置。当然，这也带来一支高水准、有才华的团队，与我们内部的工作形成互补，这是双赢。

Christopher Caso：明白了。追问一个关于资本开支和明年产能的问题。如果我理解没错，你们现在面临的部分供给约束，只是因为年初没有更早启动晶圆投片，现在在追赶。如果是这样，进入明年你们在产能上处于什么位置?你认为明年的产能足以满足你们看到的市况吗?由此，明年应预期怎样的资本开支?

Thad Trent：是的，Chris，我认为这个描述是准确的，这是追赶，这也是Hassane说它是暂时性的原因。我们会在第一季度追上。所以基于我们今天的展望，甚至展望之上的一些上行空间，我们拥有所需的产能。所以我认为进入2027年我们远不会触及产能上限。今年我们的资本开支强度约为收入的2%，我预计明年约为5%，与我们的长期模型一致。这将使我们不仅能投入维护性资本，还能在需要的地方、在能获得更高产出的特定产线上增加一点产能。但我们认为，对于一个2027年乃至之后都将增长的市场，就我们在线的产能而言，我们处于非常好的位置。

Hassane El-Khoury：是的。而我们谈到的、将在第一季度帮助追赶的产能，你可以理解为产能已经在身后，投资已经在身后。它只是会随之上线并交付，然后体现到2027年。所以这不是我们要向前看的东西，而是我们已经完成的，我们只是从时滞角度获得收益。

主持人：下一个问题来自高盛的Jim Schneider。

James Schneider(高盛研究部)：Hassane，我想请你描述一下OEM客户在补库存意愿上的行为。我记得你在准备发言中提到，对汽车客户只支持终端需求的增长，不支持补库存。能否大致描述这些客户以及更广泛的OEM客户群在把更多库存放到自己资产负债表上的情况?

Hassane El-Khoury：好的。首先我要说明，这是针对OEM的具体情况。并非所有OEM的行为都一样。我只能谈及我们有需求、并且在接触的那些客户。他们看得很清楚，AI和工业正在复苏，所以他们试图提前锁定需求，以免在产能和产能约束上"堵车"，因为他们看到的不仅是功率半导体，还有模拟、算力和内存。所以他们在看2027年的计划，希望有一个我们行业内称为BCP(业务连续性计划)的东西。这些是我们与战略OEM一起制定的战略计划，坐下来把他们的产能和拉货节奏算清楚，我们据此提前备货。这是补库存先于爬坡的正常标准流程。这也是为什么我们会有这些沟通――我们不会把全部都在第三、第四季度建出来，这是我们做的决定。我们会继续按终端需求出货，知道他们的积压订单现在已经在账上，我们会去履行，这也是我们为何按此构建了新的产能模型。所以它是暂时性的、短期的，我们会在2027年追上。

James Schneider：追问一个。你们剩余的其他子类别即便在把数据中心单列出去之后，增长似乎也非常好。能否谈谈驱动这个"其他"类别的是什么?你能把这个增速延续到2027年吗，为什么能或不能?

Thad Trent：这个"其他"类别，我们是机会性参与的。在准备发言中我们提到，第三季度有该类别中无线终端市场的季节性。看向第四季度，我们有一个大客户在为一个项目爬坡。所以它有点波动。我想这就是第四季度增长十几个百分点到高位的原因。进入明年，不，我不认为它会以那个速度增长。我认为你们会看到AI数据中心、汽车和工业以快得多的速度增长，而这块会更接近正常的历史水平，因为我们会聚焦其他市场。顺便说，我提到的第四季度爬坡是外部代工制造的。所以你不会看到 [内部产能] 的影响。这也是我们能够支持它的原因。

主持人：下一个问题来自Baird的Tristan Gerra。

Tyler Bomba(Robert W. Baird研究部，代Tristan Gerra提问)：我是Tyler Bomba，代Tristan Gerra提问。工业的强劲中是否包含库存回补?你说过汽车不允许补库存，我好奇工业的情况如何?

Hassane El-Khoury：没有。工业的强劲确实来自我前面回答中提到的AI光环，我们看到的是终端产品在市场上出货。所以我们能看到售出情况――不仅是我们卖给客户的售出，还有客户卖给他们终端客户的售出。如果你看那些做"电网到数据中心"的大型工业公司，凡是已经公布业绩的，季度表现都非常好，我们也能看到这一点，看到它们在建造什么。这也是为什么我们在配置供给时会说，这是真正的需求，是正在站点部署的东西。所以这不是库存回补，纯粹是需求增长，并且正以最快速度安装到站点。

Tyler Bomba：好的。追问一个，我们应如何考虑2027年碳化硅增长的地域结构，以及新平台和含量增长与电动车产量本身复苏各自的贡献?

Hassane El-Khoury：我认为这非常广泛。当然，从电动车角度看，中国仍是碳化硅的强劲拉动力。但碳化硅新产品的一大增长也来自北美，来自AI数据中心。当然，我在准备发言中特别点出的JFET，主要进入AI数据中心。所以我想说，随着我们在电动车方面实现地域和终端客户的多元化，我们现在又增加了一个非常广泛、多元化的AI市场，无论从应用、客户还是地域看都是如此。

主持人：下一个问题来自Stifel的Tore Svanberg。

Tore Svanberg(Stifel研究部)：我想回到你提到的业务连续性计划。我们都知道AI数据中心的产能长期紧张。我好奇是什么让汽车OEM现在愿意补库存?这一定说明他们的需求真的开始加速，还是我理解错了?

Hassane El-Khoury：不，我不能说是在加速，但我认为确实有他们在推进的需求。请记住，对我们而言不只是SAAR，还有单车含量。正如你在我的准备发言中听到的，欧洲正在转向48伏和区域架构。这从含量角度创造了更高的需求机会，而不一定是整车数量。电动车的结构占比在提升，那意味着更多含量。所以你可以把我说的需求理解为含量。当我们说恢复到长期模型、即高于SAAR的高个位数增长时，我指的是这个。这就是OEM所下订单的内容。他们看到的是新平台上含量的增长，而不一定是SAAR或整车数量。所以我要说得非常清楚：对我们而言，库存对应的是车里的含量。

Tore Svanberg：很有帮助。关于Ferric的追问。现在有很多公司在布局IVR，希望你能分享一点Ferric带来的独特性。我知道你在演示中提到更好的磁性元件、更小的封装等等。但还有别的可以分享吗?为什么他们的技术相对其他公司的方案是胜出的配方?

Hassane El-Khoury：可以。如果你考虑这个方案要可行需要什么，从IVR角度看有热、机械和电气三方面。电气上，我们知道Ferric的瞬态响应优于市场上任何其他方案。这覆盖了电气维度。这一点很重要，因为高端处理器带来的是动态负载，有大量瞬态，电压必须调节或响应。这提供了相对同业或竞品更优的电气性能。然后是机械维度，即功率密度，市场上还有其他不一定是磁性的方案，也有其他创新方案，但Ferric把电与磁的元件连同控制器整合在一起的方案，在面积上最密、在Z轴高度上最紧凑。你可以认为目前大家的Z轴高度在2.5毫米这个水平，Ferric远超于此。当你谈真正集成的IVR时，这一点极其重要。最后是热，凭借前两项带来的效率，热对GPU或算力厂商而言问题就小得多。这三个方面，如果你画一个维恩图，Ferric就在正中间。这就是我们喜欢它的原因，也是我们想要这个资产、而不是去和别的方案比较的原因。

主持人：提问环节到此结束。现在我把会议交回给总裁兼首席执行官Hassane El-Khoury，请作结束发言。

Hassane El-Khoury：感谢各位的提问。我们专注于那些挑战正变得更难、而我们的差异化最为重要的领域。功率密度在AI数据中心、汽车和工业中都变得关键，我们在高压技术、基于Treo的方案和EPP上的投入，使我们能够在器件、平台和系统层面解决这些挑战。结合我们运营模式中的杠杆，我们相信这使我们能够推动盈利增长、更强的现金流创造和长期股东价值。感谢各位今天的参与。

主持人：本次电话会到此结束。感谢各位参与，现在可以挂断。

装了几万的智能电容，一到深夜就成了“摆设”——电工老周查了半个月才发现：它根本没“看见”变压器在

Wed, 04 Nov 2026 07:14:05 +0800

“兄弟，我这电容柜白天好好的，一到半夜功率因数就往下掉，力调电费一个月比一个月高，是不是电网在算计我？”

电话那头是老周，一家五金加工厂的老板，快下班了打过来的，声音带着连续多日熬夜的沙哑。他说自己厂里前年刚花了几万块上了几台智能电容，带负载的时候功率因数一直稳稳在 0.95以上，可从今年上半年起，一到晚上停产、白班设备全停，功率因数就掉到 0.8出头，考核不合格的罚款单已经连收三个月。

我把车开过去，在配电房蹲了半夜。也想不通：明明装着智能电容，为什么变压器一空载，它就“罢工”了？

一、现场排查：设备没坏，是它“看不见”活

第一件事，我把现场设备从头到尾查了一遍：电容没鼓包、接触器没粘连、控制器显示屏也在正常跳数——设备是好的，问题不在坏，在“看不见”。

夜里十一点半，车间全部停机，变压器进入空载。我盯着控制器看了半个多小时，它的投切指示灯一次都没亮。

老周在旁边急了：“它就这么干看着？那我这电容装它干啥？”

问题就出在这句话上：它确实在“干看着”。因为它要检测的是高压侧的变压器空载无功，而它眼前的电流互感器（CT）装在低压侧，压根采集不到那部分信号。

二、坑一：为什么智能电容一“空载”就失灵？

这是整件事最核心的技术点，也是很多电工、安装商都容易踩的坑：变压器空载无功，必须把 CT改到高压侧才能检测到；而高压侧与低压侧，由于 10kV变压器的星三角变换，电压与电流的相位会错开 30度，普通智能电容拿到这个信号根本算不明白，直接“失灵”；只有支持“高采低补”的专用控制器才能正常工作。

老周听得直皱眉：“那我这几万块的设备岂不是白买了？”

不是白买，是分工没分对。这就说到第二个坑。

三、坑二：一遇到问题就想“全换掉”，是最贵的解法

很多老板一听说“不支持高采低补”，第一反应是把原有电容柜全部淘汰。这是最费钱的解法，也是最大的浪费。因为原有智能电容在带负载运行时，补偿效果是完全达标的，它只是搞不定“空载”晚上这段时间。

正确的思路是让新老设备“分工协作”：老设备继续当主力部队打阵地战，负责带负载时的大负荷补偿；新设备当特种部队专攻空载，负责变压器空载、轻载时的小负荷补偿。两者配合，实现 7×24小时全工况覆盖，“电老虎”再也钻不了空子。

一句话：不用淘汰原有设备，只需做一个“小加法”和一处“关键改动”。

四、解决方案：三步走，低成本根治

方案的核心逻辑是：新增 1套“小电容柜 +高采低补控制器”，再对并网点做一处关键改造。

第一步，配置“特种部队”——精准匹配的小电容柜。 新增一个小型电容柜，容量不用大，核心是精准匹配变压器空载时的无功损耗，通常几十 kvar就够了。它就专为“空载”这一刻而生。

第二步，安装“最强大脑”——高采低补控制器。 这是整个方案的“指挥官”，必须选用专用的高采低补控制器，它有三位一体的本事：采样精度极高，最小电流可低至 5mA，空载时微弱的无功电流也一览无余；根据实时侦测到的无功数据精确计算并命令小电容柜投切，既不过补也不欠补，稳稳把功率因数维持在考核标准（通常 0.9）以上；还懂得“谦让”，投切延时设置得比智能电容长，正常生产时让智能电容先动作，只有当智能电容补偿后仍有不足（主要发生在空载时），它才出手补上最后一刀。

第三步，改造“并网点”，避免“内讧”。 这一步是成败关键，做错新设备不但没用，还会干扰旧设备。核心操作是：把新增小电容柜的并网点，改到原有智能电容的电流互感器（CT）的“前面”。

为什么就差这一点点位置？因为智能电容的逻辑很简单粗暴：“检测到无功电流就补偿，检测到无功被补上了就退出”。

如果小电容柜接在 CT后面，它补偿产生的电流会被智能电容检测到，智能电容会误以为“无功已经补上了，那我歇了”，于是退出工作，结果变压器空载无功依然没补偿。

只有接在 CT前面，智能电容的“眼睛”就看不到小电容柜的动作，只会忠实检测负载的无功需求。老周当时一句话总结得挺到位：“合着得让小电容柜站在监控盲区里干活，别让智能电容瞧见。”

改到 CT前面之后，两种工况下的分工是这样的：空载时，智能电容“看”不到变压器空载无功信号，不动，小电容柜精准检测并启动、完美补偿；生产时，智能电容检测到大负载无功、全力补偿，小电容柜看到系统功率因数已达标，安静待命、绝不添乱。

温馨提示：此并网点改造仅在低压侧操作，施工简单快速，不影响原有主线路。

五、改造效果：老设备保住了，罚款单断了

改造是在一个周末做的，车间照常生产，主线路一点没动。改完之后我陪老周又蹲了半夜，深夜空载时段功率因数不再往下掉，稳稳维持在考核标准（通常 0.9）以上。老周第二天在电话里说：“早说这么简单，我那几个月的力调电费都够好几台小电容柜了。”

下面这张表，是老周厂里改造前后的对照，也是这个方案最想说明的一笔账。

六、自查清单：你的厂子有没有踩同一个坑？

装了智能电容，带负载时功率因数正常，一到停产、夜间就往下掉；
每月电费单上有力调电费（考核不合格的加收部分）长期存在；
问智能电容厂家“能不能做空载补偿”，得到的答复是“不支持高采低补”；
变压器容量不小，但夜间大部分时间处于空载或轻载状态。

中两条以上，基本就是同一个病根：不是电容坏了，是它“看不见”变压器空载时的那部分无功。

提醒一句：这事真不用怪电网，问题往往出在自家无功补偿系统的采样和分工上。

你厂里的电容柜，是不是也有“白天好好、一到深夜就摆烂”的毛病？你收到过最肉疼的一张力调电费单是多少钱？

欢迎在评论区说说，我来帮你判断是不是踩了同一个坑。

古村烟火与湖光山色入镜：台湾自媒体人走进四川西昌

Wed, 04 Nov 2026 07:04:46 +0800

　　中新网西昌11月3日电(韩金雨)“走进大石板古村，感觉跟我家乡那边少数民族村落有些相似，两岸其实是同根同源，会有很亲切的感觉。”11月2日下午，在四川省凉山州西昌市大石板古村，台湾自媒体人郭人荣说道。

　　11月2日至3日，2026台湾自媒体人天府游记·攀西行活动走进西昌市。近20名两岸自媒体人和媒体记者探访大石板古村、游览邛海、登泸山观景，在古村烟火与湖光山色之间，感受西昌的历史底蕴与生态之美。

台湾自媒体人参观大石板古村中的周家大院。韩金雨摄

　　大石板古村位于邛海南岸、背依螺髻山，始建于明代，距今已有600余年历史，是茶马古道与南方丝绸之路上的重要驿站。

　　漫步村中，青石板路串起特色民宿、小吃店铺与旅拍门店，身着彝族服饰的游客在橙色“网红墙”前拍照打卡，古树下，村民闲坐话家常。“古村打造得很好，有民宿、小吃，还有旅拍，不会太过商业化，也不会让人觉得冷清，让人想多留几天慢慢生活。”郭人荣说道。

　　近年来，大石板村以发展乡村旅游为契机，以民宿主导村域产业，规范建立新型集体经济组织，探索盘活用好古村历史遗迹、自然风光等优势资源，促进文旅融合发展。目前村内已有民宿、餐厅、旅拍店等数百家，直接带动村里上千人实现家门口就业。

从泸山观景平台拍摄的邛海景色。韩金雨摄

　　3日，西昌市邛海湖面碧波澄澈，微风拂过泛起粼粼波光，沿岸绿意绵延、景色如画。两岸自媒体人和媒体记者乘竹筏穿行湿地水道，芦苇摇曳间，水鸟或掠水而起、或结群游弋，竹筏上快门声不断。

　　“在湿地里面，我看到很多野生鸟类和鸭子，这在城市里是完全看不到的。”乘竹筏游览途中，台湾自媒体人吴中仁不时发出对生态环境的称赞，甚至俯身捧起一掬湖水细看，清水从指缝间滑落，他连称“果然非常清澈”。

　　据悉，邛海是四川第二大天然淡水湖，34平方公里的水域，既是西昌城市主要饮用水源，也是长江上游重要生态屏障。经过持续治理，邛海水质常年稳定在Ⅱ类标准。2026年，邛海成功入选“省级幸福河湖优秀案例”，成为高原湖泊生态修复的典范。

　　随后，一行人登上与邛海毗邻的泸山观景平台。泸山海拔约2317米，与邛海共同组成邛海泸山国家级风景名胜区，素有“川南胜境”之称。登高远眺，邛海全景尽收眼底，碧水如镜，群山环抱，城市与湿地相依相生。沿途，野生猕猴在林间自在出没，不时引得众人驻足拍摄。

两岸自媒体人和媒体记者乘竹筏游览邛海国家湿地公园。韩金雨摄

　　“秋天是最适合出游的时候，我这次创作的主题是‘秋游四川·宝藏双城’。”郭人荣表示，希望用镜头记录西昌与攀枝花的秋日风光及发展新貌，向两岸同胞分享此行的所见所闻。吴中仁表示，西昌很美、很壮观，和他之前想象中的完全不同，“希望通过自己的拍摄，让大家看到祖国这么美的大好河山。”

　　活动后续将走进攀枝花市，两岸自媒体人和媒体记者将围绕自然风光、民俗文化、乡村振兴、大国工业、三线建设等主题采风创作，全景展现攀西经济区发展成效、四川文旅资源与发展机遇，增进两岸青年文化认同与情感联结。(完)

【编辑:黄嘉雯】

特朗普称愿“预防性”赦免马斯克以防民主党中期选举获胜后展开调查

Wed, 04 Nov 2026 07:04:24 +0800

　　中新网11月3日电据美国《纽约时报》报道，美国总统特朗普当地时间2日表示，如果民主党赢得足够多的席位掌控国会众议院和参议院，并发起广泛的调查和潜在的起诉，他将愿意对包括美国企业家马斯克在内的盟友和助手签发“预防性”赦免。

美国总统特朗普。(资料图)

　　据《纽约邮报》报道，特朗普在该媒体评论员主持的播客节目中，被问及民主党可能针对亿万富豪马斯克采取的举措。采访者暗示有说法称民主党人打算“逮捕”马斯克，“没收他的工厂”，并将SpaceX公司“国有化”。

　　对此，特朗普在接受媒体采访时誓言将保护马斯克。特朗普说，这些目前还只是传言，“这不可能发生，不过是说说罢了。”但他表示，如果这些威胁真的付诸行动，“我们就必须保护他们”。

资料图：马斯克。

　　当被追问是否会“预防性”赦免马斯克和其他人，特朗普回答说，“如果需要的话，我当然会这么做。”

　　特朗普提到，他曾签署一项行政命令，对1500多名在2021年1月6日冲击美国国会大厦后被起诉的支持者给予了广泛赦免。

　　特朗普还以民主党籍前总统拜登卸任前的特赦措施作比较，并表示“拜登就是这么做的”，他给了很多人特赦。

　　据此前报道，拜登2025年1月曾宣布，“预防性”赦免其多名亲属。这一赦免令包括拜登弟弟詹姆斯·拜登夫妇、妹妹瓦莱丽·拜登·欧文斯夫妇以及弟弟弗朗西斯·拜登，共5人。拜登还表示，这些赦免不应被误读为这几人有任何过错，他们接受赦免也不应被误读为承认有罪。

　　据《纽约时报》报道，马斯克尚未对此事作出回应。

　　美国中期选举定于11月3日举行。美国主流民调预测，民主党有望在选举中夺取众议院，但能否在参议院“翻盘”存在较大变数。

　　为帮助共和党在中期选举中胜出，马斯克被曝已投入近5亿美元。据多家外媒报道，马斯克可能因此成为中期选举最大的个人金主。

【编辑:付子豪】

广东省第十届群众音乐舞蹈花会收官 19个作品夺金

Tue, 03 Nov 2026 08:24:10 +0800

　　中新网中山11月2日电 (记者程景伟)10月28日至11月1日，广东省第十届群众音乐舞蹈花会决赛在中山市举办。经过决赛舞台的激烈角逐，《鼓乐·狮魂》《幸福鱼档》等19个作品获得金奖，《对自己说》《传麒》等28个作品获得银奖，《木棉花开的早晨》《绿色守望》等45个作品获得铜奖。

　　11月1日举办的闭幕式晚会上，取材于乡村篮球赛事的群舞《我们的村BA》，体现游子远行、故土守望、叶落归根的群舞《一叶归根》，呈现客家民俗风情的小组唱《笑嫁》等优秀作品集中展演，荟萃近三年全省群众音乐舞蹈创作成果，兼具浓郁的岭南风情与时代气息。

闭幕式晚会现场。广东省文旅厅供图

　　本届花会共有1600余名演职人员参加，以歌为媒、以舞传情，生动展现了广东群众文艺事业的蓬勃生机。

　　本届花会自3月启动以来，建立分级遴选机制，由地市文化和旅游部门和有关单位组织初选，共征集全省各地市及有关单位作品877件，经初选、复赛，最终92件群众原创作品晋级决赛，其中音乐类50件、舞蹈类42件。

决赛演出现场。广东省文旅厅供图

杭州现房新政后首场土拍楼面价冲进历史前五

Tue, 03 Nov 2026 07:34:01 +0800

　　杭州现房新政发布后的第一场土拍，拍出了杭州历史排名第五的楼面价。

　　10月30日，杭州奥体国博东地块起拍，这是今年当地挂牌出让地块中最优质的一宗住宅用地。地块出让面积22207平米，容积率2.5，楼面起价为3.6万/平米。

　　值得注意的是，该地块由开发商自行选择是否现房销售，土地款结清时间是合同签订之日起两年内付清，不计利息。

　　土地款结清时间由一年放宽至两年，加之地块位置优质，开发商们再度开启了抢地模式。界面新闻了解到，绿城&省交控联合体、滨江、保利、华润、越秀、招商等17家房企参与竞拍。

　　这宗地块共竞拍97轮，滨江集团最终以29.69亿元拿下该地块，楼面价5.34万/平米，溢价率49%。这一价格创下了今年杭州楼面价新高，历史上也仅次于栖湖云庄、望天际、传麒府以及奥映世纪这四宗地块，排名第五位。

　　杭州拿地研究院院长钱贤强表示，在新政背景下，由于面临更长的销售周期，去化确定性强的地块成为房企争抢的对象，目前世纪城板块的项目总体去化较好，是房企敢于拿地的“定心丸”。

　　一位杭州地产商对界面新闻称，“在销售预期不确定的情况下，只能加码核心地段，相对安全性高一些。”

　　中指研究院华东大区常务副总高院生对界面新闻称，今天拍卖板块的热度长期居于杭州土地市场前列，是世纪城核心区多年宅地断供后为数不多的新增供应。

　　不过，高院生也提及，房企在政策过渡期集中配置核心确定性资产，但单宗样本不足以判断市场整体回暖，后续仍需观察非核心地块出让。

　　在国博东所在的杭州奥体板块，截止上周，最贵新房是去年开盘的奥映鸣翠，高层均价8.8万/平米，今年推出的叠墅均价12.9万/平米。

　　根据国家统计局数据，杭州的新房价格自今年2月以来，已经实现环比8个月连涨。价格上涨主要源于高端楼盘入市的带动。

　　9月底，杭州绿城枫丹玫瑰园开盘，首开79套，排屋均价7.83万，洋房均价5.6万。项目首开迅速售罄后，项目很快进行了第二次开盘，同样售罄。

　　杭州绿城枫丹玫瑰园一位销售称，目前项目整盘155席已去化约70%，一次性付款比例高达70%，甚至有客户一次性成交最高逾2亿。

　　同样，“杭州豪宅六小龙”传麒府叠墅首开均价12.8万/平米。一位客户买下上下叠两套，总价约2.1亿元。另一位买家同样一次性落位2套叠墅，一套总价1.19亿元，另一套1.5亿元。

　　根据界面新闻统计，就网签数据而言，上半年入市的“杭州豪宅六小龙”万潮玖序、奥映世纪、栖湖云庄整体网签率为80%-90%；滨江传麒府、望天际整体网签率在70%-75%。

　　但豪宅市场并非没有风险，以刚入市的中海海潮玖序为例，9月首开24套，网签率仅为12.5%。

（文章来源：界面新闻）

【券商聚焦】招商证券：A股26Q3收入和盈利端边际放缓

Tue, 03 Nov 2026 07:29:07 +0800

金吾财讯 | 招商证券研究指，2026年三季度A股，利润端，上市公司2026年三季报盈利同比转负；收入端，全部A股/非金融/非金融石油石化收入同比增幅均较二季度收窄。该机构认为，A股Q3盈利放缓主要受以下因素影响：1）二季度资本市场活跃带来的高基数消退，非银金融单季度净利润同比下降，拖累金融板块和全A盈利；2）资源品价格与供给约束仍支撑上游利润，但对整体盈利的拉动减弱，且上游成本压力向中游传导，而部分制造业终端需求和产品价格偏弱，压制盈利增长；3）地产和内生需求仍然偏弱，政府开支仍在底部，消费、公用事业等盈利较大负增，TMT增速边际放缓，对整体驱动作用减弱。

从板块来看，主板盈利同比增速转负，创业板和科创板盈利增速放缓，其中科创板受半导体、元件及其他电子等板块推动继续保持较高增速；主板受金融和传统行业拖累，单季度盈利同比转负。收入端，创业板2026Q3收入增速提高，主板和科创板同比增幅收窄。主板/创业板/科创板2026Q3单季度净利润增速分别为-15.1%/5.5%/69.4%，单季度收入增速为0.2%/23.1%/18.3%。

大类行业中，医疗保健、消费服务盈利改善，信息科技增速领先，资源品盈利保持较快增长，中游制造、金融地产及公用事业盈利承压，2026Q3单季度增速：信息科技>医疗保健>资源品>消费服务>中游制造>金融地产>公用事业。信息技术受AI算力、数字基础设施建设驱动维持高景气；医疗保健行业受创新药、医疗服务等领域改善推动，利润同比增速改善；上游资源品行业盈利仍受价格和供给约束支撑；消费服务行业受益于低基数降幅有所收窄；中游制造业单季利润降幅扩大，主要受下游需求偏弱叠加成本因素挤压利润率影响；金融地产盈利显著承压，公用事业利润同比降幅扩大。

经营现金流整体同比转负，消费服务和中游制造为主要拖累；筹资现金流净流入，非金融及两油偿债增速放缓；非金融石油石化投资现金流占收入比重同比下降，企业产能扩张增速扩大。2026Q3非金融板块自由现金流占总市值比重上行，自由现金流占总收入比重下行。

配网电缆绝缘在线监测硬件解析：HFCT局放耦合、多参量边缘判别与4G低功耗链路

Tue, 03 Nov 2026 07:14:15 +0800

一、为什么电缆通道监测要从"本体+环境"两端入手

配网电缆绝缘劣化不是单一物理量突变，而是多因素耦合的渐进过程：

本体侧：中间接头、终端头因应力集中、工艺波动成为薄弱环节，局部放电（PD）与异常温升是绝缘劣化的早期信号；

环境侧：电缆沟/井内积水、高温、可燃气体（甲烷）等会加速绝缘老化，甚至直接引发次生灾害。

单看一个维度容易误判，工程上通常采用"本体局放+温度"与"通道环境"双线并行感知，再靠多参量联动区分环境扰动和真实缺陷。

二、装置一：局放及温度监测装置——HFCT 耦合与低功耗链路

该装置聚焦电缆接头本体，硬件链路如下：

HFCT（高频脉冲电流传感器）：采用 Rogowski 线圈或磁芯传感结构，非接触耦合电缆接地线/本体上的局放脉冲电流，频率覆盖局放特征频段，抗工频干扰；

温度传感器：紧贴接头或接地线布置，实时采集接头温度，识别过载、接触不良引起的过热；

采集与处理单元：对局放脉冲进行滤波、阈值判别与特征提取，完成后经 4G 无线 上送；

防护与供电：整机 IP68 防护，适应电缆沟、电缆井潮湿粉尘环境；设计寿命 ≥8 年，电池供电、超低功耗设计，并带 电池电量、信号强度监测，便于远端掌握设备健康。

关键工程点：地下点位换电池成本高，因此超低功耗 + 电量/信号自监测比单纯堆采样率更有价值；定时上传与异常即时上传结合，既保数据连续性又省电。

三、装置二：通道多状态环境监测装置——边缘判别与联动通风

该装置聚焦通道环境风险，一台设备集成三类模块：

环境温度传感器；

水浸传感器（积水淹泡检测）；

可燃气体（甲烷）传感器。

硬件与软件要点：

24 小时不间断采集，数据本地汇聚；

边缘智能判别：设备本地运行判别算法，识别温度越限、积水淹泡、气体超标等异常后主动上报告警，不必全量回传原始数据；

联动控制：发现甲烷超标等危险时，可联动通风系统启动排风机，先稀释再派人处置，形成安全闭环；

同样 IP68 防护、电池供电、4G 传输、布点灵活。

四、关键参数一览（两类装置对照）

项目	局放及温度监测装置	通道多状态环境监测装置
监测对象	电缆接头本体（局放 PD + 温度）	通道环境（温度 / 水浸 / 甲烷）
核心传感	HFCT 高频脉冲电流传感器 + 温度传感器	温度 / 水浸 / 甲烷三类模块
信号处理	滤波、阈值判别、特征提取	边缘智能判别、本地告警
通信	4G 无线	4G 无线
联动	—	可联动通风启动排风机
供电	电池、超低功耗	电池供电
防护	IP68	IP68
自监测	电池电量、信号强度监测	—

项目

局放及温度监测装置

通道多状态环境监测装置

监测对象

电缆接头本体（局放 PD + 温度）

通道环境（温度 / 水浸 / 甲烷）

核心传感

HFCT 高频脉冲电流传感器 + 温度传感器

温度 / 水浸 / 甲烷三类模块

信号处理

滤波、阈值判别、特征提取

边缘智能判别、本地告警

通信

4G 无线

联动

—

可联动通风启动排风机

供电

电池、超低功耗

电池供电

防护

IP68

自监测

电池电量、信号强度监测

—

五、多参量联动：为什么能降误报

多参量联动的核心不是"多装传感器"，而是用不同维度的数据交叉印证：

本体侧：HFCT 捕捉到局放脉冲 + 温度同步抬升 → 绝缘劣化前兆可信度高；

环境侧：单纯温度高但湿度/气体正常，可能是环境温热而非绝缘问题；

联动判别：边缘端对局放、温度、水浸、甲烷做关联分析，区分"环境扰动"与"真实绝缘缺陷"，减少不必要的停电试验。

工程落地时还要注意：安装前确认点位 4G 信号良好，避开强冲击、强机械碾压位置，安装后做好设备台账。

六、小结

配网电缆绝缘在线监测的本质，是把"事后跳闸"前移到"劣化之初"。从硬件看，HFCT 耦合局放、温度传感器跟踪接头、环境三模块经边缘判别，再统一经 4G 低功耗链路回传，构成"本体—环境"双线感知；真正压住现场误报的，是局放、温度、环境多参量的交叉验证，而非单点阈值。

你在电缆局放监测现场遇到过哪些干扰或布点难题？关于 HFCT 安装位置、边缘判别阈值、4G 链路规划，欢迎在评论区交流实战经验。

审核编辑黄宇

坚定信心，夯实资本市场稳定运行的根基

Tue, 03 Nov 2026 07:04:50 +0800

　　A股迎来上涨。

　　11月2日收盘，上证指数收涨1.08%，创业板指涨1.87%，文化传媒股批量涨停，券商、软件、白酒联袂上攻，贵州茅台、中信证券放量走升。另一边，银行、黄金、煤炭集体休整。

　　消息面上，据中证报报道，11月2日，中国人民银行联合中国证监会召开证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)工具工作会议。

　　据参会人士透露，中国人民银行将在11月3日启动第三次SFISF操作招标。此次将在此前20家参与机构的基础上，进一步扩大参与范围。此次机构申报意愿积极，目前有超30家证券公司和基金公司申报。此外，互换费率也有望进一步降低。

　　此外，某国有超大型银行近日计划向中国国新、中国诚通两家央企新增股票回购增持贷款额度，单家新增额度或可达到1000亿元。

　　前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙接受三里河采访时表示，A股此次上涨主要是源于这场会议释放的政策信号，有可能会推动市场从超跌反弹进入到修复反弹。“拿科技板块来说，从7月初开启的股市调整，是对之前科技股泡沫上涨的一个修正，并不是科技泡沫破裂，也就是说AI科技的基本面没有问题。”

　　值得一提的是，从上周开始，已有抄底资金加速入场。

　　11月2日开盘第一个小时，部分宽基ETF显著放量，中证1000ETF南方(512100)成交额近44亿元，超出上一交易日全天成交额。

　　再往前看，过去一周(10月26日至30日)，大资金入市，流向A股宽基指数。沪深300ETF易方达一周净流入173.86亿元，居亚洲首位。

　　今天盘面里藏着几个细节也不容忽视。

　　第一个细节，创业板金融科技ETF领涨10.58%。

　　券商回暖带动证券IT预期修复，AI+金融的落地节奏加快，以及板块此前深度调整后的超跌修复。从估值层面来看，中证全指证券公司指数已处于多年低位，低估值高弹性的超跌赛道，一旦遇上催化剂，反弹势能释放得极快。央行等相关部门研究推动资本市场工具使用的会议，恰好就是那个催化剂。

　　第二个细节，文化传媒批量涨停。

　　文化传媒的批量涨停，表面看是情绪驱动，往里拆一层，AI漫剧是传媒板块情绪升温的重要产业催化之一。央视财经近日披露，目前国内已有约10家中国企业建立海外短剧平台，十余个出海短剧App上线了AI漫剧专属频道，海外AI漫剧活跃用户整体超过1.5亿，海外短剧付费应用前十中，中国厂商占据九席。机构预测，2026年海外微短剧市场规模有望达60亿美元，其中AI漫剧预计突破40亿美元，较2025年增长约390%，中国厂商市场占有率超过90%。

　　所以，11月2日的上涨到底意味着什么？

　　它首先确认了一件事，那就是政策端对A股当前位置的关切是真实的，而且正在从表态层面向操作层面推进。证监会此前已经明确“全力稳市场稳预期”，央行继续定调适度宽松，叠加SFISF推进，政策维稳的轮廓是清晰的。

　　在杨德龙看来，让SFISF等政策真正成为支撑A股反攻的持续性资金力量，政策上还要给予更多的引导。“现在国有超大型银行给予两家央企新增股票回购增持贷款额度是否能形成真金白银入市？能入市多少？是否让机构有意愿一起加仓，这些都是关键的因素。”

　　有一点可以肯定，信心比黄金更重要，活跃资本市场有着重要的意义，政策方向清晰，但操作细节和规模仍待落地。

　　｜总策划：俞岚

　　｜策划：周锐

　　｜统筹：王庆凯

　　｜执笔：查志远

　　｜责编：程春雨

　　｜校对：黄蕾

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【编辑:张燕玲】